更多精彩推荐阅读：
（关注微信公众号“资本财经论”回复查看）
回复33，看《中基协下发的私募资管新规操作指南，18个问答全看懂！》
回复44，看《揭秘证券公司史上最“暴力”的盈利模式(附：“T+0”地下工厂大起底）》
回复考试，看《全套基金从业考试题（1-50-100题收藏给身边的朋友）》
版权： 本文首发于经营指数专刊 作者 车达 水木然
这个世界已经沦为了一个超级赌场,那些被时代推到前面的人,其实都是在前面坐庄的人,而大部分人只能在外围下注.
所以最残酷的事情就是,当你起势的时候,所有的人都会抬你上天,当你下落的时候,所有的人都会踩你入地狱.
你好的时候,一切都是好的.你坏的时候,一切都是坏的.
坐庄的人,靠什么吸引别人的关注和支持呢? 当然是讲故事,创业者/企业家/资本家/政治家等等,都莫过于此.特朗普赢了,是因为他故事讲的好, 减少个人收入税/废除遗产税/放松管制/反跨太平洋伙伴关系协定（TPP）/转移军费开支/停止向联合国气候变化部门的捐款/要使美国更强大等等,这就是特朗普讲的故事.
贾跃亭败了,因为他的故事讲不下去了.故事讲的好的人,就是超级英雄,故事讲不下去的人,就会身败名裂.
当然,中国最会讲故事的就是马云.
所以,其实每一个讲故事的人都是穿着”皇帝的新装”,他们在舞台上走秀,他们最担心的就是那个会说真话的小女孩! 因为这是一个牵一发而动全身的时代, 稍微风吹草动就有可能将一个故事戳破,被置于死地.
究竟是谁,打断了贾跃亭讲故事的节奏呢?
这本身也是一个故事,而且要从头说起.
乐视最初创立是乐视网，中国A股最早上市的视频公司.讲故事的人一定要有远见, 乐视CEO贾跃亭的确是一个很有远见的人.早期在其他视频网站对版权问题没有关注的时候，乐视就以“买大白菜”的价格购买了众多影视版权。在2015年的时候，同样很“穷”的热播剧《太子妃升职记》在乐视独播，对于好看的剧网友表示是愿意花钱出一份力的，毕竟大家拍电视剧也不容易，可是在大家买了会员之后发现，乐视并没有像其他网站一样一次性全部播放，这部早就拍完的剧只播放到11集，好吧11集就11集，剧好看也认了，但关键是这第十一集整集就是广告组成的！甚至后面播放的两集也全都是广告！
网友表示真是日了动物园了，不是没看过广告植入，真的太生硬了，买乐视会员就是为了看这部剧的，结果你就跟我说不好意思没剪好视频放了三集广告？
再说说乐视的其他两个主产业，乐视的手机和电视.对于一个需要讲故事的上市公司来说,要做也不会去做传统的做手机和电视.所以乐视宣传推出了”超级手机”和”超级电视”，在2016年3月15日召开了超级手机的发布会，虽然好像和普通的手机没什么区别，但是这不是重点，重点是乐视的手机最后会根据量产的成本价格进行销售，所以总的来说，这波手机是不赚钱的.目的很显然:以此为跳板,去讲一个更加宏大的故事.
后来在贾跃亭提到了“乐视超级汽车首款概念车,“LeSEE”和升级版“LeSEE Pro”震撼亮相，迅速成为全球关注焦点。在深创投、联想控股、泛海、新华联、平安系资本等国资和实力民企的信任与支持下，乐视汽车10.8亿美元首轮融资已经完成，再加上此前投入的自有资金，已能基本满足汽车生态需求，自此不再需要我个人和LeEco的资金支持。
所以,乐视想做一个史无前例的汽车，我做的手机是超级手机、我做的电视是超级电视，那汽车怎么也得是超级汽车吧。
乐视宣传致力于打造基于视频产业、内容产业和智能终端的“平台+内容+终端+应用”完整生态系统，被业界称为“乐视模式”。如此宏大的故事,一出口就获得了极大的关注,年初时候我一个朋友就劝我大力购买乐视股票.
据说,乐视甚至还做过房地产,其业务范围之大让网友瞠目结舌，甚至有网友问乐视现在有种植业了吗…
这是乐视讲的故事,那么乐视的现状是怎么样的呢?
根据统计，乐视网主要由终端业务（销售手机与电视）、会员及发行业务（乐视网会员付费及发行影视剧作品）、广告业务三大块构成——这三者占据乐视95%以上的收入。细分来看，乐视的主营业务应该是乐视电视/手机的销售和借助乐视视频这个平台发行影视作品。
其实很多人都知道，乐视的手机销量情况很客观的,甚至有很多忠实的乐视粉丝愿意一直使用乐视的电子产品。但是问题就在这里，一个畅销的手机品牌，哪怕是不赚钱的，给企业能带来的利益恐怕也不小吧，为什么乐视的“穷”一直是行业内众所周知的事情呢？就是说一个房地产，如果赔钱也只能是房子太多卖不出去广告做的不好或者是房子有问题，没听说过哪个房地产公司房子卖光了还赔钱的。
所以乐视穷的原因就一个了: 乐视的组成是丰富多彩的，乐视的故事也是恢弘大气的,但盈利的只有一个乐视网，其他产业资金缺口太大，主产业收入完全不足以弥补缺口。
所以,讲故事的人一定要把握好分寸,故事讲太慢,人家没耐心都走了,故事讲太快,自己也会走火入魔..
从整个乐视企业来看，乐视的供应链是断裂的。简单说，根本不够钱去做汽车.乐视在通过不断的融资来弥补其他产业链下面的亏损，然后再做融资再亏损，恶性循环.
而这种情况,在当今的世界比比皆是,前些年的民间借贷/P2P都属于这种.当然,乐视只是遇到了问题而已,还不至于一败涂地,我们也希望有人能顺着他的故事继续讲,或者乐视最后自圆其说,这样大家都能收场,皆大欢喜.
其实贾跃亭,也有很了不起的地方.就像他所说,他是全世界最穷的CEO, 一家8口人住的房子不到200平米. 他所有的资金和精力都投入到乐视生态的事业中.
中国这一代企业家都是有梦想的.但是相对来说，中国不是一个模式最开放的国家，国内少有企业敢于把战略放的非常长远，都只注重眼前利益.无疑，而贾跃亭是在最有魄力的那一批,贾跃亭勇敢的地方就在于，很多年前他赚的钱绰绰有余让他每天躺在海边沙滩上让他享受生活，他却提出年薪一元视事业如生命。
他对于未来的理解和趋势都把握的很好,但就像他说过的，员工得了“大公司病”，过度重视企业未来发展而忽视了基本企业运营，通俗的说就是有了爱因斯坦的大脑却是残疾人的手脚，高层的指令下级员工完成的整体效率达不到，企业之根本越来越不重视，最后自己的脚把自己给绊倒了。
明显的能够看出，乐视的企业价值观并不是以追求利润最大化为前提，2010年以来，乐视网通过利用中国多层次资本市场，总计融资规模超过五百亿元，但就像之前说的，其他领域的资金漏洞不足以企业盈利，传统的造车，年销300万辆时，至少需要1000-1500亿，但是此时过于乐观的认为，只需要500亿足够了，从而导致资金漏洞无法弥补。
但是,这真的是一个非常残酷的世界,那些有理想的人都必须通过讲故事的方式才能实现自己抱负,创业者一遍又一遍的讲述自己的商业模式,政治家需要不断的向人民做出各种承诺,资本家需要变着花样的美化自己手里的项目.
对于企业家来说,最微妙的就是把握好火候.最近几天看到一个消息，美国第二大团购网站LivingSocial，再经历几番裁员后，终于撑不下去了，卖身给最大的竞争对手，也就是正在进行重大重组的美国团购网站鼻祖、上市公司Groupon。
LivingSocial知道的人并不多，最难让创始人接受的就是，要把自己的公司卖给自己最大的竞争对手。LivingSocial从某种意义上讲和现在的乐视有着几乎相同的地方，他们都有着繁多的业务链。
LivingSocial花费大量资金做电视广告，制造品牌知名度；为了加快在自己不熟悉的市场的扩张，在很多国家收购创业公司，以求快速打入当地市场；为了提升竞争力还加入了很多新品类的团购，比如旅行和食品配送。都说商场如战场，纵观历史各个时期鼎盛的国家，统治过大的疆土，被灭亡的原因都逃不过管理不周。LivingSocial过于膨胀的延伸业务链和招人，导致尖端人才留不起，负担不起高昂的员工工资。
不同的是，LivingSocial过于盲目走入灭亡，而乐视却因为过于明确目的急于求成现在半步深渊。贾跃亭的构图是宏伟的，勇敢的人从不缺乏敢闯的心，可是过于心急，无奈自己没有穿好鞋就已经起飞，被迫停下脚步。
从战略层面分析，贾跃亭的想法没毛病，甚至超越很多还有自己的突破，战术层面也很独到.但是步子走的太大了，一下子扯到了蛋.中国的资本市场还没有成熟之前,依然会有很多企业犯下这种错误.
中国不是只有一家乐视，而乐视也不一定是以后的LivingSocial，归根结底，做梦想的人时候要想清楚自己到底是谁、世界究竟需要一个怎么样的自己、而自己究竟能给世界带来什么?
其实乐视做的从来不少，也不差，但贾跃亭更像一个梦想家. “我一直认为资金不是问题，只要你把战略足够地前瞻、足够的领先，产品足够颠覆，有足够的用户价值，只要你的组织能力足够强，只要能把事做出来，资金自然会追随而来的。”
贾跃亭认为资金会追随着战略，这种思维方式某种意义上讲是正确的，但乐视载的这个跟头也说明:有时候,真的不是你做的越多越好.越大越好,而是做好你自己就足够了.
韩寒曾经被一个大学生质疑，那个人说您可能写作比我好，但是综合能力肯定没我们强。韩寒说，不可思议居然还有在花父母钱上学吃饭的二十几岁的人洋洋自得自己的综合能力。
从企业家到梦想家，远不是赢一场战争就足矣的。有一种说法是“短贷长投必死”，乐视现在的状态正是很多企业家以后会面临的状态，盲目追求大而全,把自己的主产业“短期运营资金”挪用给“长期项目研发”，最后找不到自己.所以重新审视一下自己,给自己更加精准的定位会越来越重要。
然而可悲的是:这个世界又偏偏采取赌场的规则,上帝打开了我们的欲望,让我们无法控制自己. 每一个人都在跟自己的心魔较量,俗世成了一种修行.
不信你看周围,那么多的企业都在穿着”皇帝的新衣”裸奔!
延伸阅读：
叶檀：乐视资金链难题源于刘士余式的监管
文/叶檀
乐视是不是个庞氏骗局？取决于乐视能否成本实现全生态模式，如果出现挤兑、去泡沫时期扩张过快倒地，有可能成为真正的庞氏骗局。
乐视处于艰难时期。乐视网是乐视帝国中最重要的撬动资金的窗口，从6月3日复牌，最高价每股60.98元，到现在的37.85元，乐视网跌去约38%。11月2日，有媒体报道，乐视由于资金链紧张，拖欠供应商100多亿元款项，已经被拒绝供货。11月2号到4号的三个交易日，乐视网股价下跌10.42％，市值蒸发91亿元。11月6日，乐视创始人贾跃亭以内部邮件的形式承认乐视遇到资金与组织压力，称永远只领1元年薪。
不到最后关头，一家商业帝国的首领不可能承认资金问题。
此次资金险情源起于美国，乐视旗下电动车平台法拉第被美国《汽车新闻》爆出，法拉第拖欠9月份共2100万美元工程款，数目不仅于此，近三个月需要支付的工程款高达5810万元。
乐视资金多次被质疑，多次化验为夷，这次真的遇到坎了。
贾跃亭的内部信承认成本问题、架构问题，以及某些链条烧钱过多，同时认为，乐视融资能力不强，方式单一、资本结构不合理，外部融资规模难以满足快速放大的资金需求。
这太谦虚了，乐视如果没有超强的融资渠道与煽动能力，不可能推出一个又一个概念、进入一个又一个生态链。关键在于，贾跃亭太依赖于境内尤其是股市融资，股市生态系统改变，裱糊匠的手艺不灵了。
乐视资金紧崩模式绝非始于今日，七大生态链中的五条都在烧钱。
乐视金融缺乏牌照，乐视互联网技术生态还没有进入大数据阵营，视频生态在版权方面属于一流，但要靠这一生态弥补资金缺口不现实，其他生态链不是亏损就是在扭亏路上。最可怕的是汽车生态，贾跃亭本人在接受采访时表示，前期投入巨大，陆续花掉100多亿的自有资金，预计要投入500亿左右。智能汽车虽然是个很炫的招牌，BAT并未真正下决心进入，看看比亚迪与未来汽车等企业就知道烧钱的规模了。
乐视靠广告和会员费营收支撑不起野心勃勃的互联网帝国终端梦，乐视被迫推出诸多硬件产品试图切入端口，问题在于，有些硬件太烧钱、未来太不确定了。
有一个对乐视融资链条的总结非常到位：用股市投机者的钱，补贴消费者，力争让自己的商业形态形成闭环，最终打造一个环绕人类日常生活的屏集合体。如果成功，就是NB，如果失败，会被骂成SB。用贾跃亭自己的话来说，“乐视没有中间状态，拒绝平庸，要么伟大，要么死亡。”
乐视有两大输血口。
从地方政府到金融机构到民间融资平台有大量融资。第三方理财平台的高风，在今年4月21日在《股票说》上，梳理了贾跃亭的担保和质押项目，指出乐视项目基本由贾跃亭做担保，上市公司乐视网也是我们宣传的一个“间接背书”；贾跃亭在上市公司的资产三四百亿，但是大部分也是做了质押贷款，贾跃亭直接和间接负债还是挺高的，并且融资利率在10%左右。 乐视项目融资发生在最近一年，还款基本在17年和18年。如果乐视网可以维持高股价，后续股权融资畅通，还可以维持。如果不能维持，明年可能轰然倒地。
关键点来了，作为上市公司乐视网是乐视大帝国的输血口，现在，A股市场创造概念拉升股价的方式出现了极大变化。
很多集团公司拆分出一家业绩过得去的上市公司，支撑自己庞大商业帝国的现金流，上市公司融资出问题，会让整个帝国现出原形。
《投资界》网站发布的文章《从山西的小民企，到A股上市、全球布局，乐视是一个庞氏骗局？》，指出乐视网2010年IPO募资6.8亿元人民币，定增规模约在100亿人民币，最新一次定增遭遇哄抢。2015年4月28日，乐视大涨8.92%，股价为122元人民币，成为既阿里巴巴、腾讯、百度、京东之后第五位市值在1000亿人民币以上的中国互联网公司。只要影响力大增，随行就市的定增是重要资金来源。通过套现的方式，贾跃亭以无息贷款方式借给母公司，规模也在100亿左右。
乐视规模太大、市盈率太高了，即使11月7日在股价连续下跌之后，市盈率依然高达114倍。这也就意味着，股价操作与市值管理的难度非常高。
由于监管方式的变化，圈进名导与明星，拉抬股价的方式已经行不通，随之而来的是乐视影业98亿高估值注入上市公司的可能性大降，与此相似的还有万达等公司。不算巧合的是，中国影视行业虚假票房收入开始被拆穿，这方面具体可以参看姬婧瑛的文章《估值98亿依然前途未卜，深扒乐视影业的圈人圈钱术》。
截止11月4日，乐视网股价已跌至每股39.71元，创十三个月以来最低价，与复牌后最高点相比跌幅达34.9%；阴跌半年后，从最新的股东结构看，参与定增的机构和个人已经开始抛售。而贾跃亭表达歉意，“我对那些长期跟随乐视网的价值投资股东们，有感念、有歉意”，在一个圈钱太容易的市场上，道歉是逼出来的。
我们听到了多米诺骨牌倒塌的声音。
赞是一种鼓励 | 分享是最好的支持
关于版权：若文章涉及版权问题，敬请原作者联系我们。
【电话：13971455300 邮箱：1278305993qq.com】
-END-
想了解更多相关资讯，请关注小编，小编会第一时间奉送，也可以加小编微信哦！
