一、大有视野
1、一周大事
03.13 央行副行长陈雨露：我国绿色金融发展正全面提速
03.13 两会| 邓智毅：信托公司上市是双赢
03.14 土地信托助推农业供给侧结构性改革
03.14 2016年末信保基金超800亿 实现收益20.74亿
03.15 银监会信托部主任：促进信托规范拥抱资本市场
03.15 大摩：中国国债将在未来3年内被纳入主要债券指数
03.15 美联储3月加息如约而至
03.16 信托公司转型创新 将全球化战略布局
03.16 郭树清：引导理财产品投向实体经济
03.17 今年以来21家信托公司密集调研上市
03.17 区域性银行：理财产品数量居首资管水平待提高
2、一周热点
2016年末信保基金超800亿 实现收益20.74亿
为贯彻党的十八届三中全会提出的“完善金融市场化退出机制”和“保障金融市场安全高效运行和整体稳定”的战略方针，建立信托业市场化风险处置机制，保护信托当事人合法权益，有效防范信托业风险，促进信托业持续健康发展，2014年，国务院批准同意建立中国信托业保障机制。
2014年12月，银监会、财政部联合发布《信托业保障基金管理办法》（以下简称《基金管理办法》），随后银监会颁布《中国信托业保障基金有限责任公司监督管理办法》并批复保障基金公司开业，同步组建保障基金理事会，信托业保障机制正式运行。
两年多来，保障基金公司切实履行基金管理人职责，持续加强公司治理与内部控制，不断完善保障基金筹集机制和日常管理体系，顺利推进保障基金认购工作，构建信托风险处置体系，有效缓解信托业流动性压力，初步发挥了行业“稳定器”作用。
信托业保障机制运行基本情况
(一)基金决策机制与日常管理体系持续完善
依据《基金管理办法》，保障基金设立基金理事会，作为保障基金的最高决策机构，负责审议和决策保障基金的筹集、管理和使用的重大事项。第一届基金理事会于2014年12月成立，理事长由中国信托业协会会长出任，两年来，理事会按程序审议了多项重要议案，保证了保障基金的独立规范运作。保障基金公司作为基金日常管理人，由信托业协会联合13家信托公司出资设立，以管理保障基金为主要职责，以化解和处置信托业风险为主要任务和目标。自运行以来，保障基金公司积极推进组织架构搭建，持续完善公司治理，强化内部控制，制定规章制度，逐步建立了规范有效的保障基金经营管理体系。同时，为隔离风险，保障金资产与保障基金公司资产按照受托资产和自有资产分别管理、分账核算，并按照安全性原则实施保障基金托管制度。
(二)基金筹集工作顺利推进
保障基金是由信托市场参与者共同筹集的，用于化解和处置信托业风险的非政府性行业互助资金。2015年2月，银监会印发《关于做好信托业保障基金筹集和管理等有关事项的通知》，明确了保障基金筹集、收益分配和结算的具体标准与操作细则，2015年4月，信托公司开始第一期保障基金认购工作，截至2016年末，全行业已累计完成八期认购工作，保障基金余额808.47亿元，其中：按新发行资金信托的1%认购769.93亿元，按净资产余额的1%认购38.10亿元，按财产信托实收报酬的5%认购0.44亿元，行业维稳基金初具规模。
(三)基金资产稳步实现保值增值
保障基金公司严格按照《基金管理办法》的规定使用保障基金，在确保基金安全的前提下，通过专业化的市场运作，不断优化基金资产配置，截至2016年末，保障基金资产规模821.09亿元，累计实现投资收益20.74亿元，稳步实现了保值增值。同时，保障基金定期向信托公司结算基金收益，自运行以来，已累计向信托公司分配基金收益7.64亿元。
(四)行业风险处置体系初步构建
为有效推动行业风险化解和处置，保障基金公司研究参考国内外其他行业风险处置实践经验，结合国内信托公司经营特点和风险特征，研究编制信托公司风险救助和处置手册，初步搭建了高风险机构救助处置体系。同时积极参与重点机构、重点项目的风险处置，以市场化手段推动了个别高风险项目的妥善化解。为满足信托公司流动性管理的实际需要，保障基金公司探索开展流动性支持业务，截至2016年末，流动性支持业务存续规模353亿元，有效缓解了信托行业的流动性压力。
信托业保障机制运行成效
两年多来，信托业保障机制总体运行顺利，初步发挥了行业“稳定器”作用。既为信托公司提供了流动性支持便利，又提供了高风险信托公司的市场化风险处置方法和手段，构建了信托公司有序处置与退出机制，提高了信托业风险处置效率，有利于增强市场信心，防控风险传染和外溢。同时也向信托业传递了强化市场约束、优胜劣汰的信号，既有利于防范“政策性救助”带来的道德风险，又能促进信托公司进一步强化业务扩张中的自我约束意识和风险损失承担的责任意识，进而推动其风险管理能力的提升。除此之外，信托业保障机制还强调“卖者尽责”基础上的“买者自负”，在保护消费者合法权益的同时，加强了投资者教育，有利于促进信托业转型发展，回归信托本源。
但是，信托业保障机制作为我国信托业历史上的一项重要制度创新，在运行和实施过程中仍存在一些问题、细节有待改进和不断完善。同时，信托业务模式的日益复杂、产品结构的快速变化以及行业风险水平的变化也对保障基金的筹集、管理和使用带来了更多挑战。下一步，银监会将在深入调研基础上对信托业保障机制进行后评价并修改完善有关制度，以促进信托业保障机制更高效地发挥作用，推动信托业持续稳健发展。
转载自：第一财经网
二、大有数据
1、市场总揽
规模数量：平均募集规模4.16亿元
本周共有25只产品发行，发行规模为95.69亿元，平均募集规模4.16亿元。发行数量比上周增加2只，发行规模环比增加4.52%。本周参与产品发行的信托公司有12家，比上周减少2家，机构参与度为17.65%。
收益期限：平均预期收益率6.92%，平均期限1.41年
本周产品的平均预期收益率为6.92%，比上周增加0.73%。
本周产品的主要收益区间为6%-7%，15只产品发行，发行规模68.43亿元，数量占比60.00%，规模占比71.52%；其次，收益在7%-8%的产品10只，发行规模27.26亿元，数量占比40.00%，规模占比28.48%。（详见图一）
数据来源：大有财富金融产品中心
本周产品平均期限1.41年，比上周减少7.46%。（详见图二）
本周1年期产品15只，发行规模58.75亿元，数量占比60.00%，规模占比61.40%；其次，1.5-2年期产品9只，发行规模33.94亿元，数量占比36.00%，规模占比35.47%；再次，2年期以上产品1只，发行规模3.00亿元，数量占比4.00%，规模占比3.14%。
数据来源：大有财富金融产品中心
投资领域：工商企业信托排在首位
从资金投向看，工商企业信托排在首位，9只产品发行，发行规模36.65亿元，数量占比36.00%，规模占比38.30%；其次，房地产信托12只，发行规模32.77亿元，数量占比48.00%，规模占比34.24%；再次，其他类信托1只，发行规模15.00亿元，数量占比4.00%，规模占比15.68%。（详见图三）
数据来源：大有财富金融产品中心
2、特别关注
大有财富作为一家独立、专业的第三方理财顾问和资产管理机构，依托专业化产品投研和财富管理，专注金融理财研究，为投资者特别关注了25家有央企背景以及有业务特色的信托公司。
从产品成立的情况来看，本周共有大业信托、光大信托、外贸信托等6家信托公司的27只信托产品成立，成立规模37.97亿元，较上周增加6.63亿元。
本周共有华信信托、长安信托、大业信托等4家信托公司的7只信托产品发行，发行规模为25.47亿元。
经过测算，这7只产品的平均预期收益率为6.84%，平均期限为1.17年。与全部68家信托公司的数据相比，平均预期收益率低1.11%，平均期限短17.06%。
3、大有热销
能源央企应收账款单一资金信托FOT基金
规模 | 不超过人民币7亿元 |
期限 | 12个月（融资方有权提前还款） |
业绩比较基准 | 100万起，年化收益率8.2%-10.5% |
收益分配 | 到期还本付息 |
项目类型 | 流动资金贷款 |
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三、大有商学院
1、大有聚焦
从2017政府工作报告撩撩信托业的“十里桃花”
2017年3月5日在第十二届全国人民代表大会第五次会议上，国务院总理李克强作政府工作报告，对2017年的工作进行了总体部署。根据国家年度布局，各行业从政策导向探索发展方向、制定发展战略。那么这个春天，让我们来撩一撩信托业的“十里桃花”吧。
(1)“推动企业兼并重组” 加强并购信托业务布局
在“扎实有效去产能”的重点任务上，“推进企业兼并重组”是重要的政策措施。而信托业参与产业并购重组，无论是从自身的制度优势、工具优势，还是从近几年积累的投融资经验来看，都是极具挑战且可重点布局的一种业务类型。信托作为资产管理领域最为灵活的制度形式，其可通过股权或贷款信托、证券投资信托、PE信托、财务顾问等模式介入产业的兼并重组，且多种模式可在交易结构中设计多重嵌套配合使用，最终通过退出获利，完成信托资金介入实体经济的资本运作大周期。
(2)信托助推“棚户区住房改造600万套”
“今年再完成棚户区住房改造600万套”是“因城施策去库存”中的重要措施。在中央明确加大金融支持力度的大背景下，信托业面对棚户区改造如此巨大的资金需求，或可发挥其在投融资上的独特优势，通过结构化设计引导社会资金进入改造项目，为棚改项目提供全方位、全流程的资金服务，而优惠的财税政策、可靠的还款保障也为信托业参与棚改提供了重大利好。下阶段，探索信托资金如何有效介入棚改需重点提上日程。
(3) 通过ABS、债转股等信托助力“积极稳妥去杠杆”
为“积极稳妥去杠杆”，企业通过“资产证券化”、“债转股”、“股权融资”等方式将负债降到合理水平。为配合企业完成“去杠杆”重大任务，第一：信托公司可通过SPV的独特身份对基础资产设计证券化交易结构，并将证券化包装后的基础资产向投资者发行，从而促进企业盘活存量资产，一降杠杆；第二：信托公司可通过购买银行债权，进行后续的转股操作，或是与银行下属机构合作设立“债转股基金”，合作开展“债转股”业务，二降杠杆；第三：通过设立PE信托或投贷联动，信托公司参与企业股权融资，进一步降低企业杠杆率，大力响应国家“三去一降一补”的重大政策。
(4)PPP信托助力基础设施建设 “精准加力补短板”
加强基础设施建设可有效促进经济社会发展和改善民生问题，所以，在国家政策导向下，信托公司通过PPP模式突围，引导社会资金参与基建。而信托公司在PPP模式中扮演的角色，也将随着自身投管能力的提升，逐步从PPP通道进一步升级为主动管理者。
(5)“深化多层次资本市场改革” PE信托整装出发
工作报告中指出“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。”放眼此项政策，将给信托行业带来重大发展机遇。首先，多层次资本市场的完善，为PE信托的开展带来了政策支持与发展动力；其次，面对PE信托上市退出路径的障碍，“发展新三板、创业板等”或会提出不错的解决方案。
(6)“推进国有资本投资、运营公司改革试点”信托或借此契机参与集团资本平台建设
改组、组建国有资本投资、运营公司是深化国企改革的一项重大举措，是国资国企改革的一项全新探索。据悉，目前已公布的国有资本投资公司和运营公司试点的央企已达到11家，中央和地方的国有资本投资公司和运营公司试点企业已超过了100家。鉴于此，国有资本运作平台的建设在未来将是重中之重，信托公司或可借此东风参与其中。例如，集团系信托公司可通过引入战略基金的方式参与集团资本平台建设，具体参与方案还需根据集团公司的所属行业、发展战略等进行探索、设计。
(7)“激发非公有制经济活力”社会资金借道信托参与国企改革
“鼓励非公有制企业参与国有企业改革”是“激发非公有制经济活力”的重要举措。报告指出，“凡法律法规未明确禁入的行业和领域，都要允许各类市场主体平等进入；凡向外资开放的行业和领域，都要向民间资本开放。”信托公司应紧抓一系列的政策利好，将PPP信托、PE信托等业务模式作为下阶段的重点发展方向，为基建项目、国企改革项目等引入社会资本，切实响应“激发非公有制经济活力”的政策号召。
(8)“进一步释放国内需求潜力”消费信托或成新热点
“进一步释放国内需求潜力”是信托公司需加紧布局消费信托的政策信号。消费信托是“理财+消费”的运作模式，是为消费而进行的投资理财，一种兼具金融属性与产业属性的消费产品。具体来看，信托公司作为整个链条的核心，除连接了消费与投资，还在消费端与投资端获得了收益，两部分资金收益撑起了信托公司的盈利。
(9)“扎实推进‘一带一路’建设”促进我国信托业“走出去、增眼界”
在推进“一带一路”建设中，各个信托公司都有不同的尝试：中航信托围绕新欧亚大陆桥深耕细作，业务合作触点东起福建泉州，中至中东欧匈牙利，西至西欧德国；中信信托携手邮储银行共同助力“一带一路”民生建设；英大信托则以“推动能源生产和消费革命”为切入点，深化产融结合理念，构建“一带一路”能源输送通道等。各家信托公司紧抓“一带一路”重要政策，开展符合自身资源优势的相关业务，相信未来会不断发展新领域、创造新模式。
节选自：用益信托网研究
2、大有理财
非标准化债权资产
非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。
四、大有幽默
一高僧问一青年：“一根鱼竿和一筐鱼，你选哪个？”青年说：“我要一筐鱼。”
高僧摇头笑道：‘“施主肤浅了，授人以鱼，不如授人以渔，这个道理你懂吗？鱼你吃完就没了，鱼竿你可以钓很多鱼，可以用一辈子！”
青年说：“我要一筐鱼之后把它卖了，可以买很多鱼竿。然后把鱼竿出租给别人，收租金；或优选好的鱼竿做为实物资本投资给专业钓鱼人参股，按经营周期持续拿分红……”
高僧：“阿弥陀佛，贫僧不和干金融的说话！”
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