今天的大跌，估计很多人都没有想到。

在证监会打算暂缓中概股企业国内上市消息的发酵之下，深圳惠程等壳资源股票大跌，大盘也冲击3000点失败，跳水向下，收盘大跌2.82%，创业板跌幅4%以上。其实昨晚就有传闻称证监会将打击“壳资源”，而在此消息影响之下，昨晚美股上市的中概股普遍跳水重挫，陌陌一度大跌超15%，世纪互联盘中跌9%，360盘中跌近3%。

收盘之后，证监会新闻发布会坐实了这一传闻。证监会称，已经注意到相关舆情，也注意到境内外存在明显价差，壳资源炒作盛行。这类企业通过IPO、并购重组登陆A股市场可能产生的影响正在进行深入的分析研究。

传闻坐实，这意味着未来一段时间内，证监会将会重点监视壳资源的炒作，一旦发现风吹草动，那么，对不起，你就乖乖受罚吧。不过，证监会并没有把话说死，只说了高度重视，但并没有说完全停止中概股的借壳上市。

2015年，随着A股牛市的崛起，中概股回归意向逐渐增多，包括奇虎360、人人公司、博纳影业等。2015年完成回归的公司包括分众传媒（借壳七喜控股），巨人网络（借壳世纪游轮）等，被借壳公司也遭到资本的疯狂炒作，其中世纪游轮复牌连续20个涨停成为了“壳资源”的标杆。

世纪游轮股价

不过，股灾发生之后，壳资源炒作一度有所收敛，但去年底今年初，壳资源炒作再度崛起，尤其是在注册制暂缓，360私有化获通过之后，炒作更是疯狂。有分析觉得，壳资源的爆炒严重扰乱了A股的估值体系，疯狂炒作之后，中小投资者成为最后的“接盘侠”，这对保护投资者利益十分不利，这或许是管理层有意对“借壳”浇水的原因。

但是真的是“传闻”成为了压倒A股的最后一根稻草吗？其实A股现在很羸弱，多次冲击3000点不过，成交量没有明显放大。而今，国家队高度控盘A股，涨跌应如翻手覆雨般简单，但是今天A股仍恐慌性下跌，说明现在市场信心依旧匮乏，人心不稳。诚然，传闻可以压倒一时的A股走势，但小编觉得，政策的嬗变或许才是我们不能承受之重。

大家应该记得去年上交所多次吹风称，战略新兴板紧锣密鼓准备中，而且交易所也为了战略新兴板的挂牌招募了数名专业人士。可到了今年两会期间，战略新兴板突然从“十三五规划”草案中消失了，加上监管层对注册制延缓的证实，这才有了壳资源的疯狂炒作。而到了4月底，360私有化项目正式获发改委审批通过，说明大政策上依然是支持海外中概股回归的。可证监会今天唱的又是哪一出戏呢？

前段时间新华社表态称，中国不会借助大规模刺激措施提振经济。但转眼间，央行又宣布通过PSL向特定领域发放贷款，让市场流动性预期左右摇摆。去年前证监会主席助理张育军调研时，对互联网金融称赞有加，可没想到，他回到北京之后，突然对股票互联网配资大加指责，搞得市场人心惶惶。更让市场印象深刻的还有，N年之前的突然上调股票交易印花税，其实上调之前的不久，财政部才刚刚辟谣辟谣。

政策的左右摇摆，让市场难以揣测管理层的真实意图，这就造成了市场信心的起伏不定，一有风吹草动，资金疯狂涌出，无论对错，出来再看。其实，政策的不确定性才是A股最大的风险，什么资金，什么信心全部都是浮云，你再有信心，钱再多，政策一有变化，你不服都不行。

回顾中国股市十一年的历史，每一波行情都深深地打上了政策的烙印，中国股市也被称为“强政策市市场”。因此把握政策的脉搏，是判断国内股市走向的一个重要基点。从94年的三大救市政策，96年底的股市剧烈回落，99年“5.19”行情到2002年6月24日国有股减持政策的停止，无不是在政策的嬗变下导致走势的改变，因而对历史上政策的变化及其对中国股市产生的影响进行分析，对于我们较好的把握市场脉络并在其中寻求一定的政策性套利空间将是大有裨益的。

文/第一财经

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