周小川发布会爆重大楼市利空刘士余将面临七大问题

3月12日上午10时，央行行长周小川和三位副行长易纲、潘功胜、范一飞一同出席记者会，针对楼市、货币政策、汇率、金融监管体制改革等13个问题都进行明确回答。

谈货币政策：稳健，没必要过度刺激

　　对于大家十分关心的央行货币政策，央行行长周小川表示，中国已经决定更多地依靠内需，尽管进出口也是很重要的，但是中国不会过度地依靠出口来实现GDP的增长。净出口在GDP增长中的贡献率也不再像以前那么大，在这种情况下，有些货币政策，包括用汇率政策来刺激出口，对中国GDP的增长和实现未来的目标所能起到的作用并不大，所以我们不会倚重这个。

　　“至于货币政策的松紧程度，我个人估计未来还会是采用比较稳健的货币政策，如果国际国内没有大的经济金融风波事件，会保持稳健的货币政策，没有必要采用过度的货币政策刺激的办法来实现目标。总体来说，依靠稳健的货币政策和配合其他宏观调控支持效率的提高、内需的提高、创新的提高，就可以实现这样的目标，不必采取额外的措施。”

谈首付贷：首付不能是借来的首付贷违法

　　周小川表示，房价现在是一个价格出现很大分化的阶段，但也有时候房价分化不那么明显，毕竟中国是个非常大的国家，各个城市非常不一样，所以出现了很大分化。从总量政策和宏观审慎政策来讲，从全国总的平均来看，房地产仍面临着比较大的去库存压力。

　　周小川表示，客户的首付不能是借的，你找另外一方面借了一部分钱说这是首付，剩下再去借，整个借款和自有资本的比例实际上就变了，另外未来偿还的能力实际也变了，以后月供不光要还银行的钱，还要先还首付贷。

　　潘功胜表示，人民银行在这个问题上的态度是非常明确的，一是房地产开发企业、房地产中介机构自办的金融业务没有取得相应的资质，是违法从事金融业务，而且这里面还存在着自我融资、自我担保、搞资金池的现象。二是房地产中介机构、房地产开发企业自办的金融业或者与P2P平台合作开展的金融业务，所提供的首付贷的产品不仅加大了居民购房的杠杆，削弱了宏观调控政策的有效性，增加了金融风险，同时也增加了房地产市场的风险。

谈汇率：没有必要买美元

　　周小川表示，本来就没有必要急着去买美元，当然，外汇市场情绪有时候会有波动，有时候也有一些传言，确实也出现了这种现象。回归正常、回归理性，对市场的分析回归基本面，过一段时间自然就回归了，就会对经济、外汇形势产生比较靠谱的、比较理性的分析。

谈监管：理想的监管体制还在探索中

　　央行行长周小川表示，对于监管体制，包括货币金融宏观调控、宏观审慎管理和监管以及金融基础设施、金融稳定职能，这之间的分工体制究竟怎样，从全球来看，不满意比较多，发现问题缺陷比较多。至于是不是大家有一个明确的理想目标，心目中是什么样觉得最好，他认为这个事现在还没有明确的认识，还在讨论和研究中。

　　“研究基本有两个方向，一个是过去出了什么问题，刚才点出来了，大家看到金融市场出了问题，哪些地方监管不足，哪些地方有漏洞，提出这些问题，觉得应该朝哪个方向改进，能够克服解决这个问题，也包括提高效率，加强协调。再一个主要方向是从国际经验看。目前出现了新的倾向，就是如何搞好宏观管理、宏观审慎政策、金融监管、金融消费者保护、金融稳定等等，也包括金融基础设施，这些怎么处理也在探索之中。”

谈互联网金融：加强监管互联网金融协会将挂牌

　　周小川称，我觉得普遍说互联网金融出现比较多的跑路，互联网金融这个词也不是太准确的一个词，另外里面包含的业务也比较多，尤其是互联网在支付业务上、P2P业务上、众筹业务上、保险产品销售方面，还有一些其他的互联网涉及到金融方面的活动，表现是不一样的。有些方面表现挺好的，而且贡献也很大，效率提高也挺快。比较集中、失败率比较高的，由于失败导致跑路的主要是P2P网贷这个环节，因此大家也都关注这个问题。这些还都是新生事物，出了事大家都希望加强监管，但究竟行业应该是什么样的规矩，怎么样监管还正在探索之中。

　　周小川表示，去年国务院对互联网金融有一个文件专门讲了如何促进互联网金融的健康发展，同时里面也提到了监管，去年7月份出台。但是形势发展很快，又有很多新的问题发生，原来出的文件还没有真正落实执行，还没有全都做到，又有一些新的挑战，还需要进行新的研究。互联网也需要加强自律管理，所以也要成立互联网金融协会，这个协会已经筹备了一段时间，在未来若干天会正式挂牌成立，加强自律方面的管理。

　　周小川表示，针对互联网上有一些动机不良或者是经营手段不正确，特别是欺诈，大家对此比较愤怒，针对这种情况要有一些专项整治，有问题的不仅是监管、不仅是自律，还要整治，这样的话能够更加有助于互联网的健康发展，要把劲使在应该使的方向上，确实方便大家提高效率，创新服务，激励机制也要鼓励他们往这个方向发展，而把那些打坏主意的，或者是欺诈的、一开始就动机不良的，要进行监管和整治。同时一些风险意识不强、经营过程中由于自己不谨慎而出现问题的，未来也要通过规则和监管来引导他们走健康的路。

谈不良资产证券化：可以，但是要谨慎

　　对于业内呼声很高的不良贷款资产证券化，周小川表示，“这种操作是可以的。”他表示，证券化的实质是一种市场化操作，同时市场定价，这个资产卖出去值多少钱，是市场定价的。按理说打包的内容不限制究竟打什么包，其中也可以把一些不良的资产打包卖出去，但是卖出去的不良要根据不良的程度、根据买家对于未来回收的程度来市场定价，定价过程中会低于资产的名义价格。所以这种操作也是可以的，但是也不必夸大，因为这个市场也不一定很大的。

　　周小川表示，总体来讲，ABS(资产证券化产品)在中国发展比较晚，也要吸收国际金融危机过程中一些资产证券化产品出现的问题，在这种情况下要比较谨慎，最开始搞资产证券化一些住房类的、优良的资产开始起步，以后不受限制，其他类型的也可以打包出售做证券化。但是他强调，整个过程中管理还是要规范，风险要分析好，风险还要自担。

　　潘功胜则在回答记者提问时进一步透露，央行挑选了少数管理水平比较高的大型金融机构开展试点，而且初期试点的额度也不大。在整个政策框架的设计上，严格防范风险，包括对不良资产的定价是很关键的一点。

　　潘功胜表示：我们要求产品的设计要简单透明，不能搞多层证券化，不能搞再证券化。要坚持投资者的适当性原则，不能卖给个人投资者，只能向机构投资者出售。既然风险自担，就要防止发行人的道德风险，包括建立信息披露的要求，不仅是在发行时的信息披露要求，而且在资产的成熟期披露的要求。包括对发行人、评级机构、中介机构的规范管理，督促他们切实履职。

证监会新主席首秀或面临七大提问

　　3月12日下午，一行三会将举行联合记者会，新任证监会主席刘士余将在这里首次公开亮相回答记者的提问。

　　综合市场热点分析认为，刘士余在记者会上可能有以下关注点：

一、《证券法》的修订及注册制改革仍然是当下最受关注的问题

　　事实上，《证券法》修订的事情张德江委员长3月9日作的全国人大常委会工作报告时已经明确了，今年将继续审议证券法修订草案。

　　对于A股市场，每次出现对注册制的一言半语，市场就会风声鹤唳。每每以大跌回应。

　　前两年总理政府报告笔墨均提及注册制，但今年却只字未提;且去年两会记者会上肖钢也提及注册正在推进，但今年非常戏剧化，刘士余和证监会副主席李超在两会期间被记者问及相关

　　问题时极尽全力避而不谈，分析称，让证监会领导对股市“无语”的背后，更体现监管层的纠结，既想改革又想维稳。而无论是从两会还是A股市场正处在去年股灾以来的第四轮下跌中这样的大环境看，恐怕维稳的需求大于改革。

　　或许，本次记者会上注册制有破解之招?

二、关于深港通

　　国务院总理在政府工作报告已经明确，今年将正式开通，并且香港证监会监管层和中国证监会监管层也不止一次地表示，深港通技术层面已没有障碍，只待中央一声发令枪，想来，明天的记者会或许会有一些细节问题。

三、关于市场监管和维稳措施

　　刘士余两会期间表示，新主席的首要任务就是监管。他的监管思路很明确：依法监管，从严监管，全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。

　　刘士余上任之初时的A股市场正处在去年股灾以来的第四轮下跌中，稳定市场确实是当务之急。

　　那么会有稳定股市的有效监监管措施出台吗?

四、关于IPO节奏的问题

　　市场脆弱，注册制延迟，IPO将如何疏导?这或许是另一个关注度较高的问题。

五、业内猜测，这位新主席可能在资产证券化上发力

　　2014年11月，刘士余在央行旗下《中国金融》杂志上撰文称，信贷资产证券化是金融市场发展到一定阶段的必然产物，对于盘活存量、用好增量，促进经济稳定发展、调整结构、转变发展方式具有重要意义。

六、关于外部资金入市

　　据外媒报道，知情人士曾透露，刘士余表示证监会应当积极引导外部资金入市。目前来看，这可能包括社保基金、养老金入市、扩大QFII额度，增加险资入市额度等几种途径;养老金入市方面，两会期间相关官员也表示今年可能实现;另外，险资入市、提高QFII额度也已在落实;那还有什么其他措施是我们没想到的吗?

七、关于“T+0”

　　原证监会主席肖钢在2013年两会上表示，没有确定要恢复T+0，不过他也同时表示，假设之后要推出T+0，可能会选一部分蓝筹来试点，两年过去了，是否有新的进展?

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现任：上海陕西商会常务副会长，陕西楼观台道文化研究会副会长，陕西公共关系协会副秘书长，西北工业大学上海校友会.金融分会秘书长。

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